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一样的碳中和,不一样的配方,哪一个味更好?

发布日期:2022-07-06 12:11    点击次数:63

周一,ETF 互联互通正式开闸,迎来开门红,83 只 A 股 ETF 中,64 只收涨。其中," 碳中和 ETF(159790)" 上涨 1.48%,成交额达 1.49 亿元,较上一个交易日的 1.01 亿元明显放大。

提到互联互通,让我们把目光先回到十年前。

2012 年的一天,时任港交所(00388.HK)行政总裁的李小加与彼时上交所理事长桂敏杰,在深圳的一个小茶馆里,讨论着如何打通两地市场的话题,最终在一张餐巾纸上写下了股票互联互通的方案。

后来,随着 2014 年沪港通和 2016 年深港通的相继开通,内地投资者投资海外市场,国际投资者投资内地的愿望得以实现。

时隔 6 年后,互联互通再次迎来标志性扩容事件。6 月 28 日晚间,中国证监会和香港证监会联合发布公告,互联互通机制下的 ETF 交易将于 7 月 4 日正式开启,首批入选互联互通机制的 87 只 ETF 名单随即出炉。其中,83 只为 A 股 ETF,4 只为港股 ETF。

A 股入选的基金数量要明显多于港股,势必将获得更多的增量资金。

这其中哪些更容易获得北向资金的青睐呢?答案是:具有稀缺属性的基金,即 A 股有而港股鲜有甚至没有的基金。

在 A 股入选的 83 只 ETF 中,沪深 300、中证 500、上证 50 等宽基指数基金,在港股都有类似的。而主题类基金是港股中相对稀缺的品种,碳中和、国企改革等主题在港股中鲜有类似的基金,极有可能受到更多资金的关注。

这其中,碳中和的关注度无疑是最高的,因为节能减排已成为世界趋势。

01 投资碳中和是一种趋势

天风证券在此前的一份研报中指出,长期以来,全球能源消费以石油、煤炭、天然气为主。

这些传统化石能源一方面在人类经济社会发展过程中发挥了重要作用,支撑着全球经济经历了高速发展阶段;但另一方面,传统能源消耗带来二氧化碳等温室气体的不断排放,使得全球气温也持续攀升,尤其是地表温度呈现加速上升趋势,若不加以控制,将造成灾难性后果。

面对全球气候变化引发的一系列环境危机与国际政治经济问题,联合国近年来不断督促世界各国积极采取有效行动以减少温室气体排放,增强应对气候变化的防御力。截至 2021 年 5 月,全球已有约 130 个国家把 21 世纪中叶实现碳中和(温室气体相对净零排放)作为目标。

美国新任总统拜登上台首日火速签署 17 项行政令,其中就包括重返《巴黎气候协定》。

而此前特斯拉(TSLA.US)爆出靠卖碳积分赚了上亿美元的消息,更加印证了全球低碳经济的火热。

在全球低碳经济蓬勃发展的背景下,中国也顺应时代潮流,加快碳中和长远布局。

2020 年 9 月 22 日,国家领导人在第七十五届联合国大会一般性辩论上发表重要讲话强调:力争 2030 年前实现碳达峰,努力争取 2060 年前实现碳中和。

在 2021 年全国两会期间,碳达峰和碳中和被首次写入政府工作报告。

十四五规划中,绿色经济也是重中之重,第十一章、三十七章、三十八章、三十九章中均有涉及。其中,明确指出推进能源革命,建设清洁低碳、安全高效的能源体系,提高能源供给保障能力,加快发展非化石能源,坚持集中式和分布式并举,大力提升风电、光伏发电规模。

去年 3 月,人民银行行长易纲在中国发展高层论坛上表示,未来中国在碳中和的总投入将超过 100 万亿人民币。

毋庸置疑,碳中和必将成为未来中国持续时间最长、确定性最高、体量最大的一条产业赛道。

看懂了这一趋势,也就理解了近年来碳中和板块的强势与韧性。

2021 年,碳中和板块的行情从 3 月底新能源汽车的启动,到 4 月底光伏的爆发,再到 7 月底的风能以及 10 月底的其他碳中和细分板块,之后维持高位震荡。

碳中和板块的冉冉升起,被投资者赋予着中国经济转型升级后引领 A 股走出长牛的期待。

然而在今年年初的一波深度调整中,碳中和板块也曾一度跌入谷底。但在 4 月 27 日以来的这轮 A 股反弹行情中,碳中和板块却表现出了很好的韧性。

来源:东方财富 Choice

从申万一级行业来看,以电力设备、汽车为代表的碳中和板块领涨,资金增持迹象明显。

华夏基金表示,站在长周期角度看,我们认为,新能源长期空间依然很大,汽车电动化的过程刚刚开始,未来将进入加速电动化的阶段。光伏平价时代也将到来,在一次能源角度看,光伏发电占比提升空间依然很大。虽然新能源短期部分个股涨势过热,但站在中长期维度看,行业仍具备较大的投资机会。

曾经有一个做消费品牌的朋友告诉我,相比碳中和,他更愿意宣传环保,因为普通人觉得环保等于健康,但是碳中和对大家的生活有什么影响,很难说清楚。

其实最直观的影响是,碳中和打开了中国新财富的增长范式,跟过去 30 年的房地产一样,它将是中国未来非常底层的增长变量。

可以预见,未来数年,绿色产业的痕迹将会随处可见。比如,发电和用电的革命,会让我们到处看到充电桩和光伏电板;而碳税收额落实,会让很多商品包装上印制碳标签。

碳中和将深入我们生活的方方面面,而投资碳中和将成为一种趋势。

02 一道不会做错的选择题

尽管碳中和是一个相对确定性的投资机会,但其覆盖细分行业和个股众多,既有高增长性的一面,又有强波动性的特征,对于普通投资者而言难以把握。相较之下,投资相关的 ETF 或许是个不错的选择。

ETF 作为一种便捷的投资工具,可以起到一揽子投资和配置的作用,能够尽享行业红利;同时,ETF 具备交易成本低、效率高、透明度高、交易便捷等产品特征,也可以有效分散个股风险;此外,ETF 可以在股票账户进行交易,方便盘中把握交易机会。

不过,在本次互联互通 A 股入选的 83 只 ETF 中,较为全面覆盖碳中和板块的只有两只,一只是华夏基金旗下的 " 碳中和 ETF(159790)"、另一只是广发基金旗下的 " 广发中证环保 ETF"。

虽然两只 ETF 都是投向碳中和板块的指数基金,但因为跟踪的标的不同,所以业绩表现上必然会存在着一定的差异。

由于 ETF 采用被动式管理,完全复制指数的成分股,其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。所以,只需要统计其跟踪的指数,便可以了解其表现。

我们选取了今年 4 月 27 日 A 股反弹以来、近一年、近三年、近五年,这四个区间段两只 ETF 所跟踪标的的涨跌幅做了个对比:

从短周期看,两者的涨幅相差无几,但随着时间周期的拉长," 碳中和 ETF(159790)" 所跟踪标的 " 中证内地低碳经济主题指数(下称:低碳经济)" 的领先优势明显。

之所以两个指数此前的涨幅相差悬殊,是因为在早期 " 中证环保产业指数(下称:中证环保)" 的成分构成中,环保板块占据了很重要的地位,比如 2018 年底,环境治理是其第一大行业,权重高达 19.1%。

后来,随着新能源的快速发展,光伏、电池、电力等行业后来者居上,分别以 36.4%、31.4%、21.2% 的占比位列前三,而曾经的环境治理的权重已经降至 3.1%。

现如今,两个指数的十大重仓股完全相同,区别在于 " 低碳经济 " 的成分股是 50 只," 中证环保 " 的成分股是 100 只,前者的十大重仓股权重更高。

这样的差异,也成为了两个指数短期涨幅存在细微差距的重要原因。

此外,流动性和规模这两个指标,在投资者选择 ETF 过程中,更应引起足够的重视。

众所周知,ETF 和股票一样是和其它投资者做交易。如果每天的交易额都较小,说明这只基金的买家卖家都不多,这有可能导致你的交易不成功。反之,则更容易成交。

就像大家口渴时挑选矿泉水,其实口味的差异没有那么大,可能先入为主会形成一定的品牌依赖,但能否便捷地买到,会成为影响最终购买的重要因素,对 ETF 的选择亦是如此。

据了解,华夏基金已搭建了完善的做市商机制,其巨大的隐含流动性足以支持大额资金的交易需求。

规模的大小,代表了市场对该 ETF 的认可度。规模越大,认可度越高,流动性越好,基金可能受到的流动性冲击较低,运作更加平稳。

具体来看上述两只基金,截至 2022 年 3 月 31 日," 碳中和 ETF(159790)" 的规模为 40.93 亿元,而 " 广发中证环保 ETF" 仅有 21.45 亿元。

03 超级赛道迎来新玩家

除了华夏基金和广发基金外,碳中和这条超 10 万亿市值的超级赛道,即将迎来更多的公募玩家。

就在互联互通 ETF 启航的同一天,招商基金、富国基金、南方基金等 8 家公募机构旗下的碳中和 ETF 也将正式发行。

与此前华夏基金和广发基金的两只碳中和 ETF 均不同,这 8 家公募机构发行的碳中和 ETF,选择了跟踪 " 中证上海环交所碳中和指数(下称:SEEE 碳中和)"。

该指数除了布局清洁能源、储能等低碳领域市值较大的股票外,还涉及火电、钢铁等高碳减排领域中减排潜力较大的股票,共 100 只成分股。

从前十大权重股的重合度看,"SEEE 碳中和 " 与 " 低碳经济 " 仅有 5 只是相同的,分别是宁德时代(300750.SZ)、隆基绿能(601012.SH)、长江电力(600900.SH)、通威股份(600438.SH)、恩捷股份(002812.SZ)。

从指数业绩走势来看," 低碳经济 " 表现更佳。

无论是今年 4 月 27 日 A 股反弹以来,还是近一年、近三年、近五年的区间涨幅," 低碳经济 " 均好于 "SEEE 碳中和 ",说明前者更聚焦碳中和热点主线。

碳中和板块表现出的强势与韧性,加之碳中和主题基金的频频发行,更加印证了市场对于这条主线的认可。

作为先行者的华夏基金,一年前成立的 " 碳中和 ETF(159790)" 早已成功饮得 " 头啖汤 "。

这就像一列穿越山洞的火车,最靠前的车厢早已穿过黑暗看到了风景,中间的还在穿越山洞,而后面的还不知道前面是什么。



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